2月20日，美敦力宣布已決定退出呼吸機產(chǎn)線，并將保剩余的患者監(jiān)測和呼吸干預（PMRI）業(yè)務合并重組為急性護理和監(jiān)測（ACM）部門。

這一重大決議宣告了一年多來，圍繞美敦力PMRI業(yè)務最終去向的謎團終于揭開。美敦力在2022年10月曾宣布即將拆分PMRI部門，根據(jù)路透社報道，當時GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療Clayton、ICU Medical等均有意收購其剝離業(yè)務。

最終私募巨頭凱雷集團率先出手，與美敦力走到了談判階段。據(jù)媒體透露，擬議的收購價碼超過了70億美元（折合人民幣約511億元）。

此次美敦力選擇停止呼吸機業(yè)務，直接推翻了之前剝離PMRI部門的戰(zhàn)略 。公司選擇退出呼吸機業(yè)務是因為隨著疫情的平穩(wěn)，呼吸機已經(jīng)越來越無利可圖。但在公司眼中，PMRI部門的剩余業(yè)務仍存在投資價值。

美敦力首席執(zhí)行官Geoff Martha表示，關閉呼吸機業(yè)務節(jié)省的資金將增加對新部門（ACM）的投資，特別是在遠程患者監(jiān)測方面。

01

市場轉(zhuǎn)暖

押注監(jiān)護業(yè)務

美敦力表示，退出呼吸機產(chǎn)線并將剩余業(yè)務重組成ACM部門后，將有助于未來對ACM業(yè)務的增加投資更加聚集于盈利重點。鑒于此，公司對在新合并業(yè)務領域建立領導地位有著強烈的信心。對于現(xiàn)有的呼吸機客戶，美敦力將繼續(xù)履行合同，以滿足其客戶和患者的需求。

還大方表示，期待那些占據(jù)呼吸機大部分市場的制造商們，在未來能夠滿足客戶們對新呼吸機的需求。

Bob White

另外，美敦力還宣布一則人事變動。PMRI部門及外科和內(nèi)窺鏡（SE）所屬的醫(yī)療外科業(yè)務執(zhí)行副總裁兼總裁Bob White將離開公司。美敦力執(zhí)行副總裁Mike Marinaro將接任醫(yī)療外科產(chǎn)品組合總裁一職。

據(jù)了解，合并成的ACM（Acute Care and Monitoring）部門將包括脈搏血氧儀，遠程患者監(jiān)測，氣道管理和呼吸監(jiān)測產(chǎn)品。

那么美敦力為何推翻了此前的分拆戰(zhàn)略呢？

據(jù)Geoff Martha透露，在分拆過程中，美敦力內(nèi)部和市場的變化讓公司改變了方向。

他說：在過去的一年里，我們改進的競爭定位——特別是在我們的監(jiān)護業(yè)務中——發(fā)生了變化。當我們進行分拆時，我們繼續(xù)經(jīng)營業(yè)務，并且表現(xiàn)良好。與我們的主要競爭對手Masimo相比，競爭動態(tài)發(fā)生了重大變化，這對我們來說是積極的。我們相信，隨著投資的增加，我們可以確保這種變化是持久的。

脈搏血氧計銷售大增

美敦力最新發(fā)布的截至2024年1月26日的第三財季業(yè)績顯示，PMRI在該季度的全球收入為5.32億美元，同比增長約2%。

根據(jù)美敦力的數(shù)據(jù)，盡管呼吸機銷售在第三季度出現(xiàn)了25%左右的下滑，但脈搏血氧計的銷售額增長接近30%，抵消了下滑。

21年Q3，美敦力就曾表示隨著我們連續(xù)從 Masimo 手中贏得市場份額，我們的 Nellcor 脈搏血氧儀產(chǎn)品線實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。

殺入家用監(jiān)護領域

另外在監(jiān)護領域，美敦力也有新布局。

23年9月，美敦力子公司Medtronic Canada ULC攜手AI初創(chuàng)公司FluidAI Medical殺入家用監(jiān)護領域。

雙方達成合作，共同參與加拿大數(shù)字技術超級集群下的Continuous Connected Patient Care（CCPC）項目，目標是對加拿大的醫(yī)療保健系統(tǒng)進行全面革新和改善。

通常情況下，住院患者，特別是有嚴重并發(fā)癥的患者，在病情穩(wěn)定后往往要住院觀察一段時間。但醫(yī)院護理的平均費用可能高達每人每天1000至2000美元，不僅提高了患者負擔，還占用了醫(yī)院資源。

CCPC項目的初衷就是為了解決這一難題。其目標是通過開發(fā)新的預測分析，人工智能和家庭監(jiān)控技術，與醫(yī)院系統(tǒng)集成實現(xiàn)從醫(yī)院到家庭的不間斷護理。

02

估值超500億

多個醫(yī)療巨頭參與競價

美敦力的此番官宣，終結了外界對其原PMRI業(yè)務部門去向的猜測。

2022年10月宣布，美敦力原計劃在未來12至18個月內(nèi)完成對患者監(jiān)護和呼吸干預業(yè)務的剝離拆分。

當時，美敦力稱該部門年銷售額達22億美元，約占美敦力總收入的7%，業(yè)務遍布全球，在全球擁有一支由8000多名員工組成的團隊。外界推算該業(yè)務估值在80億美元（折合人民幣約為552億元）到90億美元（折合人民幣約為620億元）之間。

美敦力的PMRI部門包含呼吸機、床邊監(jiān)護儀、脈搏血氧傳感器、麻醉硬件、遠程醫(yī)療平臺等業(yè)務。具體可以分為兩個部分，其中：

PM患者監(jiān)測涵蓋的品牌包括脈搏血氧儀Nellcor?、二氧化碳監(jiān)測儀Microstream?、腦部監(jiān)測BIS?、灌注監(jiān)測INVOS?和 互聯(lián)護理解決方案HealthCast?。

RI呼吸干預涵蓋的品牌包括呼吸機Puritan Bennett?、氣道產(chǎn)品Shiley?、可視喉鏡McGrath? MAC、呼吸系統(tǒng)DAR?，以及改善工作流和護理服務的軟件解決方案 PAV+、NIV+ 和 IE Sync。

該部門在美敦力龐大的事業(yè)群中一直存在感不高，2020年肆虐全球的新冠疫情造成的呼吸機短缺為該業(yè)務帶來了短暫高光。

當時全球呼吸機企業(yè)產(chǎn)能不足，美敦力還作出驚人之舉，直接公開了旗下一款便攜呼吸機Puritan Bennett?560的全套知識產(chǎn)權：包括設計原理圖、生產(chǎn)規(guī)范、說明書、軟件代碼等，歡迎大家去抄作業(yè)。當時正值呼吸機投資熱潮，國內(nèi)不少廠家不眠不休的研究了這款2010年已投入市場的呼吸機圖紙，不僅彰顯了美敦力的社會責任感，還直接加大了自家呼吸機品牌的知名度。

GE醫(yī)療、凱雷集團參與競價

隨著疫情褪去，22年美敦力宣布將剝離業(yè)務后，當年12月彭博社報道，西門子和GE醫(yī)療率先表達了收購意向。

2023年3月，路透社報道，稱ICU Medical、GE醫(yī)療、知名投資巨頭Carlyle Group(凱雷集團)、Clayton、Dubilier&Rice（CD&R）等均有意競購美敦力拆分的兩個業(yè)務部門，并已經(jīng)進入第二輪競標。

時隔半年，路透社報道，凱雷集團已與美敦力就剝離業(yè)務進行收購談判，這筆交易可能超過70億美元，將允許美敦力保留價值超過35%的業(yè)務股份，凱雷將成為大股東，在過去凱雷也是美敦力的私募股權投資者之一。

然而上述報道發(fā)出后，兩家公司的股價均出現(xiàn)下跌。體現(xiàn)出投資者對這筆交易的不看好。

03

三季度增長穩(wěn)健

美敦力最新發(fā)布的截至2024年1月26日的第三財季業(yè)績顯示，三季度美敦力收入81億美元，實現(xiàn)了4.7%的報告增長和4.6%的有機增長。

心血管業(yè)務組合

心血管業(yè)務組合包括心律和心力衰竭（CRHF）、結構性心臟和主動脈（SHA）以及冠狀動脈和外周血管（CPV）部門。收入29.29億美元報告增加6.1%，有機增長5.1%，SHA呈低兩位數(shù)有機增長，CPV呈中等個位數(shù)有機增長，CRHF呈低個位數(shù)增長。

神經(jīng)科學組合

神經(jīng)科學的投資組合包括顱與脊柱技術（CST），?？浦委熀蜕窠?jīng)調(diào)節(jié)部門。收入23.55億美元報告增長4.8%，有機增長4.3%，CST為中等個位數(shù)的有機增長，專科治療為低個位數(shù)的有機增長，神經(jīng)調(diào)節(jié)持平。

醫(yī)療外科組合

醫(yī)療外科業(yè)務組合包括外科和內(nèi)窺鏡（SE）以及患者監(jiān)護和呼吸介入（PMRI）部門。收入21.48億美元報告增長3.9%，有機增長2.9%，SE和PMRI表現(xiàn)為低個位數(shù)的有機增長。不包括呼吸機的銷售，下降了25%左右，醫(yī)療外科和PMRI的有機增長都在個位數(shù)左右。

糖尿病

糖尿病收入6.4億美元，實現(xiàn)了12.3%的報告增長和10.2%的有機增長。

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基于穩(wěn)健增長的業(yè)績，美敦力預期公司第四財季的營收在3.5億美元至4.25億美元之間。

對于退出呼吸機業(yè)務的舉措，摩根大通（J.P. Morgan）分析師給出積極評價，盡管相對于整個公司而言規(guī)模較小，但預計新部門將實現(xiàn)更高的營收增長。

未來，這一業(yè)務的能否如預期一般實現(xiàn)增長？美敦力如何加大對患者監(jiān)護的投資？器械之家將持續(xù)關注。