国产98色在线 | 国,内射白嫩少妇超碰,国产午夜精品一区理论片,非会员区试看120秒6次

一邊是醫(yī)藥板塊的反腐重磅政策陸續(xù)出爐，另一邊是醫(yī)藥板塊歷經(jīng)三年史上最長調(diào)整季，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)再創(chuàng)新低。不過，從近期公布的半年報及此前公布的半年報預(yù)告結(jié)果分析，投資人士認(rèn)為,真正影響行業(yè)發(fā)展及景氣的驅(qū)動因素已出現(xiàn)改善或向好的苗頭，不必對醫(yī)藥板塊過分悲觀。

具體到投資上，不少投研人士表示，短期規(guī)避院內(nèi)藥品、器械設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域，看好創(chuàng)新鏈條的投資機(jī)會。

積極信號頻現(xiàn)

行業(yè)基本面轉(zhuǎn)好

在半年報披露季，醫(yī)藥行業(yè)不斷出現(xiàn)積極信號。

融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)表示，從近期公布的半年報及此前公布的半年報預(yù)告結(jié)果分析，結(jié)合近幾個月股價的走勢，可以得出四點：一是中藥板塊業(yè)績持續(xù)高景氣，二是院內(nèi)診療板塊持續(xù)復(fù)蘇，三是CXO、科研服務(wù)上游基本面在筑底，四是優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥持續(xù)高增長。

泰康基金股票基金經(jīng)理傅洪哲分析，根據(jù)已經(jīng)發(fā)布的半年報業(yè)績預(yù)告初步統(tǒng)計來看，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、OTC中藥、生物制品的扣非凈利潤增速不錯，其中，既有去年同期疫情擾動導(dǎo)致低基數(shù)的因素，也印證了今年的診療復(fù)蘇態(tài)勢?？紤]到診療需求的相對剛性，預(yù)計上述領(lǐng)域未來將保持穩(wěn)中有進(jìn)的業(yè)績態(tài)勢，同時，部分受去年上半年高基數(shù)影響的領(lǐng)域，在今年下半年隨著基數(shù)降低或迎來不錯的業(yè)績增速。

興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師孫媛媛認(rèn)為，不少企業(yè)的中報或中報預(yù)告佳訊頻傳。一方面，隨著國內(nèi)醫(yī)療與保健需求復(fù)蘇，不少企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入恢復(fù)至較快增長水平；另一方面，隨著企業(yè)經(jīng)營效率提升，不少企業(yè)的費用率呈現(xiàn)出明顯優(yōu)化趨勢，凈利潤也大幅提升。由于醫(yī)藥需求的剛性特征，加之供給端產(chǎn)品與服務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新與優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長可期。此外，不少企業(yè)在加快國際化步伐，憑借中國“智”造的優(yōu)勢尋求國際市場機(jī)遇。在國企改革、供應(yīng)鏈基礎(chǔ)加速夯實、制造端自動化與智能化升級、企業(yè)營銷改革的持續(xù)推進(jìn)下，企業(yè)費用率的不斷優(yōu)化也有的放矢。因此，醫(yī)藥板塊的成長性有望延續(xù)。

國金證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師袁維也表示，半年報前后最大的感受是全球供應(yīng)鏈和上游成本越來越回歸正常水平，同時下游診療秩序恢復(fù)后，病人數(shù)量和診療流量的恢復(fù)特別明顯，因此，無論是在收入端還是利潤端，醫(yī)藥板塊業(yè)績的改善都是可持續(xù)的，對下半年醫(yī)藥板塊業(yè)績表現(xiàn)和明年的持續(xù)增長也有信心。

在私募基金中，謝諾辰陽基金經(jīng)理馮時表示，預(yù)計醫(yī)藥的中報總體穩(wěn)定并不乏亮點，并且在二季度復(fù)雜的宏觀環(huán)境下會有一定的相對優(yōu)勢。

負(fù)面因素改善

留意細(xì)分領(lǐng)域局部擾動

對于后續(xù)醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險點，不少人士重點談及反腐影響，均認(rèn)為這個擾動是一次性的，優(yōu)秀的公司將脫穎而出。

匯添富基金指數(shù)與量化投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理過蓓蓓表示，根據(jù)文件要求，專項整治行動從2023年7月起持續(xù)一年，目前已進(jìn)入第二階段，短期內(nèi)可能有一批案件暴露出來，引發(fā)二級市場擔(dān)憂。隨著行動效果逐漸清晰明朗，市場沖擊也會逐漸消退，預(yù)計四季度到明年上半年醫(yī)藥板塊會逐漸進(jìn)入情緒性修復(fù)階段。

袁維指出，行業(yè)經(jīng)營秩序的改善，從長期看有利于行業(yè)改善競爭格局，用良幣驅(qū)除劣幣，有利于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新和合規(guī)程度高的企業(yè)進(jìn)一步提升市場份額。另一方面，自2023年以來，國內(nèi)醫(yī)院診迅速恢復(fù)，居民醫(yī)療需求保持穩(wěn)定持續(xù)增長；民營醫(yī)療和消費醫(yī)療也呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭，投資價值同樣突出。

萬民遠(yuǎn)認(rèn)為，醫(yī)療行業(yè)反腐可能階段性影響所有涉及院內(nèi)方向的領(lǐng)域。此外，今年四季度至明年一季度，醫(yī)藥板塊部分細(xì)分方向如OTC，去年同期受益于疫情放開，基數(shù)較高，今年或出現(xiàn)業(yè)績增速下滑，但這個擾動是一次性的。

“反腐將重塑行業(yè)運行規(guī)則，企業(yè)需要一個適應(yīng)和調(diào)整的過程，行業(yè)企業(yè)收入增速壓力較大。在已披露2023年半年報的企業(yè)中，我們也看到中藥企業(yè)成本壓力開始顯現(xiàn)?！比A寶醫(yī)藥生物混合基金經(jīng)理張金濤表示。

東吳證券研究所聯(lián)席所長、醫(yī)藥首席分析師朱國廣認(rèn)為，醫(yī)藥板塊已經(jīng)處于戰(zhàn)略性底部，下半年有望迎來大反攻行情，明年或?qū)⑦M(jìn)入新景氣周期。潛在的不利因素主要還是政策的不確定性，包括醫(yī)療反腐的深度和持續(xù)時間等。

也有投研人士認(rèn)為，整體而言，除了反腐之外，目前還沒有看到其他對整體醫(yī)藥行業(yè)有較大影響的因素。

和諧匯一研究部董事、醫(yī)療創(chuàng)新投資經(jīng)理施躍認(rèn)為，除了反腐的進(jìn)度、力度具有不確定性之外，集采等不利因素都有預(yù)期。

從容投資基金經(jīng)理羅凌表示，醫(yī)藥反腐短期可能造成一定的波動，但也會帶來長期絕佳的投資機(jī)會。

聚鳴投資醫(yī)藥行業(yè)分析師涂健也稱，估值和機(jī)構(gòu)持倉均處于歷史低位，反腐是短空長多，對板塊不悲觀。

嘉實基金大健康研究總監(jiān)郝淼分析，回顧過去，板塊持續(xù)下跌的主要原因在于高估值及宏觀政策擾動。自2019年~2021年板塊持續(xù)上漲后，整體估值被拔到偏高的位置，再加上美聯(lián)儲持續(xù)加息和國內(nèi)集采等宏觀政策，對創(chuàng)新藥的融資收入造成影響。此外，近兩年市場整體弱勢，投資者信心不足。除行業(yè)反腐外，其他真正影響行業(yè)發(fā)展及景氣的驅(qū)動因素，都已經(jīng)出現(xiàn)改善或向好的苗頭，不必對醫(yī)藥板塊過分悲觀。

短期規(guī)避院內(nèi)領(lǐng)域

看好創(chuàng)新鏈條投資機(jī)會

受訪投研人士認(rèn)為，醫(yī)藥反腐對不同醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域影響不同，當(dāng)前對院內(nèi)藥品、器械設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域短期規(guī)避，等待利空消化完成，對高價藥、銷售費用率高等領(lǐng)域比較謹(jǐn)慎。

萬民遠(yuǎn)表示，院內(nèi)相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域需要等待反腐結(jié)束，再具體評估其影響程度。馮時說，院內(nèi)消費場景相關(guān)標(biāo)的可能還需一段時間消化情緒利空。施躍認(rèn)為，受反腐影響比較大的主要是大型設(shè)備、銷售費用率明顯偏高的公司。涂健認(rèn)為，反腐其實是凈化行業(yè)生態(tài)，受影響大且長期可能都起不來的主要是院內(nèi)使用的一些純利益驅(qū)動、臨床療效不明顯的高價藥，屬于剛需的、真正有臨床價值的創(chuàng)新藥肯定是未來的方向。

傅洪哲認(rèn)為，產(chǎn)品、服務(wù)以院內(nèi)銷售為主且銷售費用率很高的公司預(yù)計有業(yè)績下修的可能性，三季度開始會有所體現(xiàn)，市場對此也形成了一定的預(yù)期，這部分企業(yè)可以暫時規(guī)避。長期來看，商業(yè)模式優(yōu)秀、產(chǎn)品力優(yōu)秀等真正有競爭力的企業(yè)將走出來。

張金濤也提醒，需要規(guī)避集中在“新輔助”類藥物和醫(yī)療設(shè)備、典型高銷售費用的公司，看好醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的消費板塊（以藥店、中藥OTC、醫(yī)療服務(wù)為代表）以及醫(yī)療過程的剛需品種（以麻醉藥、化療藥為代表），需要動態(tài)跟蹤銷售研發(fā)變化，挖掘投資價值。

不過，袁維認(rèn)為，對于院內(nèi)藥品、器械、設(shè)備不必過于悲觀，關(guān)鍵在于產(chǎn)品品種的臨床價值和診療效果，如果價值突出療效確切，其成長能力同樣值得投資。同時，可以重點關(guān)注消費醫(yī)療和院外醫(yī)療、藥械創(chuàng)新出海以及藥品器械中集采開展較為充分的子領(lǐng)域的品種。

孫媛媛表示，醫(yī)藥板塊將延續(xù)“供給創(chuàng)新+需求升級”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，“創(chuàng)新”仍是板塊投資的關(guān)鍵詞。短期看，市場或因行業(yè)事件對院內(nèi)產(chǎn)品型公司持觀望態(tài)度，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的投資性價比相對凸顯。

羅凌稱，創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械行業(yè)已經(jīng)具備較好的投資價值，中國的創(chuàng)新藥行業(yè)出現(xiàn)了一批具備全球競爭力的產(chǎn)品和公司。

郝淼認(rèn)為，今年整個創(chuàng)新鏈條機(jī)會比較大。從去年下半年開始，我國醫(yī)藥政策環(huán)境明顯改善，包括集采規(guī)則的優(yōu)化、年初創(chuàng)新藥的醫(yī)保談判價格也是不錯的，相信國內(nèi)的政策環(huán)境對于創(chuàng)新的支持依然很大，企業(yè)與投資者信心在顯著恢復(fù)。

朱國廣表示，重點關(guān)注三個賽道：一是名貴中成藥及品牌OTC，有望實現(xiàn)量價齊升；二是門診統(tǒng)籌深化實施，打開零售藥店銷售空間，藥店板塊業(yè)績企穩(wěn)，股價處于估值低位；三是醫(yī)療服務(wù)細(xì)分賽道齊頭并進(jìn)，滲透率、手術(shù)率提升推動?？漆t(yī)療規(guī)模擴(kuò)張。

富榮基金基金經(jīng)理李天翔稱，四個方向值得關(guān)注：一是已經(jīng)被深度集采的仿制藥，二是偏向于出口和消費類的器械公司，三是康復(fù)賽道的相關(guān)公司，四是CXO相關(guān)公司，目前也處在相對低估的位置，建議跟蹤全球投融資數(shù)據(jù)和相關(guān)企業(yè)的訂單。