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本周五，費森尤斯醫(yī)療召開特別股東大會（EGM），以多數(shù)票批準(zhǔn)將費森尤斯醫(yī)療從股份兩合公司（Kommanditgesellschaft auf Aktien， KGaA）轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨荆ˋktiengesellschaft， AG），并選舉了新費森尤斯醫(yī)療股份公司監(jiān)事會的四名股東代表。

公司法律形式的變更，標(biāo)志著費森尤斯終于迎來業(yè)務(wù)分拆的重大改變。

據(jù)外媒分析，盡管此前費森尤斯集團(tuán)僅持有費森尤斯醫(yī)療（簡稱：FMC）32%的股份，但由于KGaA公司結(jié)構(gòu)，須行使完全控制權(quán)，并且必須完全考慮FMC。換句話說，F(xiàn)MC的每一個盈利警告都對費森尤斯的收益產(chǎn)生了影響。

轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨竞?，費森尤斯集團(tuán)將把公司的全部控制權(quán)移交給FMC，屆時費森尤斯集團(tuán)將不再是母公司，只是一個持股32%投資者。

Michael Sen

這也是集團(tuán)CEO Michael Sen升任以來主導(dǎo)的集團(tuán)業(yè)務(wù)“重置”計劃的一部分。由于業(yè)績不振，血透之王FWC股價在去年創(chuàng)下上市12年以來的新低，因此曾主導(dǎo)西門子醫(yī)療和西門子能源宣布分拆的Michael Sen，自去年10月上任以來就著力改革，據(jù)稱下一步集團(tuán)四大業(yè)務(wù)板塊之一的費森尤斯奧美德(Fresenius Vamed )也將迎來類似的轉(zhuǎn)變。

01

業(yè)績下滑

兩家子公司將獨立

費森尤斯集團(tuán)是一家龐大的跨國醫(yī)療企業(yè)，總部設(shè)在德國的巴登洪堡，創(chuàng)立于1912年，擁有悠久的歷史，集團(tuán)由費森尤斯醫(yī)療（Fresenius Medical Care）主營透析產(chǎn)品及服務(wù)；費森尤斯卡比(Fresenius Kabi)主營藥品、營養(yǎng)品；費森尤斯赫利奧斯（Fresenius Helios）主營醫(yī)院運營和費森尤斯奧美德(Fresenius Vamed )主營醫(yī)療項目服務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊組成。

費森尤斯醫(yī)療作為其子公司之一，是全球領(lǐng)先的為腎病患者提供產(chǎn)品和服務(wù)的供應(yīng)商。在全球約有380萬患者定期接受透析治療。通過其 4171 家透析診所網(wǎng)絡(luò)，該公司為全球約34.5萬名患者提供透析治療。

不過，盡管費森尤斯的透析設(shè)備和耗材全球市場份額均超過42%，是行業(yè)絕對的領(lǐng)導(dǎo)者，但在過去5年，集團(tuán)的兩家DAX上市公司股價下跌了三分之二以上。

在疫情期間，由于新冠死亡患者和透析患者高度重合，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下降。2022年財報顯示，費森尤斯醫(yī)療2022年總收入為194億歐元，同比上升增長10%。凈收入6.7億歐元，同比大跌37%。

2023年2月21日，費森尤斯集團(tuán)宣布由于收益下滑，集團(tuán)將放棄費森尤斯醫(yī)療（FMC）控制權(quán)。

本周五特別股東大會的批準(zhǔn)標(biāo)志著這一轉(zhuǎn)變將正式開啟，預(yù)計費森尤斯醫(yī)療轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨镜恼麄€過程將于2023年底完成，屆時費森尤斯醫(yī)療將不再是費森尤斯集團(tuán)完全合并的子公司的一部分。

在轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨竞?，費森尤斯醫(yī)療的決策將更高效、更快速，在財務(wù)戰(zhàn)略方面擁有更大的靈活性。公司監(jiān)事會未來將由十二名成員組成。

在周五的臨時股東大會上，費森尤斯集團(tuán)作為持股32.2%的股東，任命了兩名監(jiān)事會成員：集團(tuán)首席執(zhí)行官Michael Sen，當(dāng)選為新監(jiān)事會主席；以及首席財務(wù)官Sara Hennicken。

這一人事任命表明了費森尤斯集團(tuán)與費森尤斯醫(yī)療仍舊保有密切關(guān)系。

同時有消息指出，費森尤斯醫(yī)療的“獨立”只是Michael Sen改革計劃的一部分，下一步他將推動醫(yī)療項目服務(wù)子公司Vamed進(jìn)行類似的轉(zhuǎn)變。2022年，Vamed公司的營業(yè)利潤從1.01億歐元暴跌到2000萬歐元，銷售額為23億歐元。

由于業(yè)績下滑，6月底，費森尤斯宣布Vamed首席執(zhí)行官Ernst Wastler將在7月中旬退休；費森尤斯管理委員會成員，前能源經(jīng)理Michael Moser將在未來監(jiān)督Vamed的業(yè)務(wù)。

未來，Vamed和FMC將僅作為集團(tuán)的金融投資進(jìn)行管理。集團(tuán)將首先專注于卡比（藥物）和赫利奧斯（醫(yī)院）業(yè)務(wù)。

02

在美創(chuàng)立三合一巨頭

加大布局中國

除了與集團(tuán)實現(xiàn)分拆外，費森尤斯醫(yī)療內(nèi)部也進(jìn)行了業(yè)務(wù)整合。

公司2022財報顯示，目前北美洲是公司的第一大市場，占據(jù)總營收的70%。去年中費森尤斯醫(yī)療在美國進(jìn)行全新布局，在美國完成了三項業(yè)務(wù)Fresenius Health Partners與 InterWell Health 和 Cricket Health 合并，新公司以InterWell Health品牌運營，專注于腎臟護(hù)理。

資料顯示，InterWell Health和Cricket Health都是美國腎臟護(hù)理業(yè)務(wù)提供商，其中Cricket Health主要面向慢性腎病CKD、終末期腎病ESRD等患者，為用戶提供綜合腎臟病透析護(hù)理等服務(wù)，同時提供治療支持，包括移植和保守治療等。

Cricket Health 的 StageSmar 機(jī)器學(xué)習(xí)和預(yù)測性腎小球濾過率 (GFR) 模型能夠以 96% 的準(zhǔn)確率在腎衰竭之前對患者進(jìn)行識別和風(fēng)險分級，幫助減緩疾病進(jìn)展。

InterWell Health則擁有高效的醫(yī)師網(wǎng)絡(luò)為腎病患者提供個性化護(hù)理。全新的InterWell Health 品牌估值24億美元，潛在市場總額高達(dá)1700億美元。

今年3月，費森尤斯醫(yī)療也在中國進(jìn)行了戰(zhàn)略布局，與海南省工業(yè)和信息化廳、?？趪腋咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。費森尤斯醫(yī)療將分步驟、分階段地把醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療器械相關(guān)業(yè)務(wù)落地?？?。

借助海南自由貿(mào)易港的區(qū)位和政策優(yōu)勢，費森尤斯醫(yī)療將更高效地把國際優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療產(chǎn)品解決方案引入中國。

費森尤斯醫(yī)療大中華區(qū)總裁陳玉剛表示：“此次合作，我們把重癥領(lǐng)域作為切入點，同時對血液凈化領(lǐng)域相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)進(jìn)行本地化布局，切實有效地為中國帶來更多國際優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品解決方案；同時，盡企業(yè)之力助推區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和升級，為構(gòu)建醫(yī)療產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的可持續(xù)發(fā)展獻(xiàn)計獻(xiàn)策，這也是我們始終秉持‘在中國，為中國’的本土化策略的體現(xiàn)?！?/p>

03

復(fù)蘇進(jìn)行時

三巨頭密集布局

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)分析，2019年全球血透行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到800億美元;其中產(chǎn)品規(guī)模、服務(wù)規(guī)模分別達(dá)到140億美元、660億美元。

血透行業(yè)具有剛需、高頻的特征，經(jīng)歷疫情的沖擊后，預(yù)計未來幾年將迎來快速復(fù)蘇全球血透行業(yè)市場規(guī)模將保持4%的年均復(fù)合增速，到2025年全球血透行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到1015億美元以上。

血透三巨頭也在紛紛進(jìn)行密集布局，除了費森尤斯醫(yī)療外，百特在年初宣布將拆分腎臟護(hù)理和急性治療兩個業(yè)務(wù)部門為一家獨立上市公司。

全球第二大血液透析服務(wù)公司DaVita在去年中與美敦力聯(lián)手成立新的腎健康科技公司Mozarc Medical，隨后推出了新公司的中文品牌名“慕卓柯”。

國內(nèi)方面，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計我國血液透析設(shè)備和耗材市場將從2021年的134億元增長至2026年的281億元，年復(fù)合增速達(dá)18.6%。

根據(jù)《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書2021版》數(shù)據(jù)，透析器市場目前仍然由外資品牌主導(dǎo)，占據(jù)了70%的市場份額，其中費森尤斯市場占比超過50%。但國內(nèi)部分企業(yè)如威高、寶萊特和重慶山外山逐漸突破了生產(chǎn)壁壘，產(chǎn)能擴(kuò)張，進(jìn)口替代的速度還將進(jìn)一步加快。

不過，三巨頭的紛紛改革，預(yù)示著國外企業(yè)將以更靈活的姿態(tài)進(jìn)行全球市場的布局，翻開了血透市場競爭格局的新一頁，值此行業(yè)變革之際國產(chǎn)企業(yè)能否實現(xiàn)逆襲？器械之家將持續(xù)關(guān)注。